52gaoapp@gm

截至2019年1--11月份，国内PE的产量报1604.16万吨，较去年同期上升了220.16万吨，升幅15.91%。由于年底时期，一般情况下都没有检修的生产装置，因此，12月份的产量仍将11月份有所上升，专业机构预测12月份，国内PE的产量或将达到166.3万吨，据此推算，2019年全年的PE产量将达到1770.46万吨，较2018年的1566.2万吨上升了204.26万吨，增幅13.06%。从PE产量分年走势图中也可以看出，2019年各月份的产量一直稳居十年来的榜首。

图31、乙烯产量走势图来源：WIND图32、乙烯进口量走势图来源：WIND图33、乙烯进口依赖度来源：WIND（五）价差分析5.1 期现价差持续扭曲 后市有望回归从期现价差来看，我们选取塑料期活跃合约与华北天津现货价格的价差来预测两者后市可能走势。从图中可以看出，正常情况下，LLDPE的基差总是维持在-380—400元之间上下波动，一旦超过这个区间，基差就很容易回归。我们看到，自从进入2019年四季度后，LLDPE的基差持续位于正值区域波动很少回到负值区域，显示今年现货的走势要明显强于期货市场。2019年，LLDPE也为市场提供了几次较好的好的机会。首先是年初，LLDPE的基差大幅上升至1100元，远远超过了正常波动范围的上轨，出现了较好的套利机会。到了3月初，基差回落到100元，理论上，投资者可以获得1000元的获利。第二次机会是3月中下旬，LLDPE的基差再上冲到525元，高于正常波动范围的上轨，且出现上冲无力的迹象。此时也可以介入套利头寸。5月下旬，基差160元时可以出局。第三次是6月中旬，基差690元，介入后，7月上旬基差回落至20元，之后，基差就很少大幅高于正常波动范围的上轨。截至2019年12月20日，LLDPE基差维持在20元左右的波动区间中轨中运行，短期内暂时没有套利机会。但随着时间的推移，个人预计，在春节长假前后，应该还会产生一次套利的机会。

预计下半年，随着推动深挖国内市场潜力、拓展扩大最终消费、稳定制造业投资、提升产业基础能力和产业链水平等政策措施的实施，以及减税降费政策的落实落细，机械工业经济运行环境将有所改善、企业发展活力将进一步释放。中国机械工业联合会预测，今年全年机械工业经济运行总体将比较平稳，工业增加值力争达到6%左右，营业收入、利润总额及进出口贸易保持适度增长。

对未来预期方面，张旭表示，目前，AAA级的行情并不差，尤其是此前MLF等政策出完后，的确有很大改善。这说明，融资环境正缓慢改善，从高等级向中等级再向低等级传导，而且从表内信贷向表外，从标准化产品向非标蔓延。现在的融资环境比一季度末二季度初好了很多，而且未来会持续转好。

2016年和2017年，丰汇租赁并表扣非净利润占金洲慈航同期扣非净利润的79.4%、75.4%。但从整体来看，丰汇租赁三年合计实现归属于母公司股东的扣非净利润为20.7亿元，较业绩承诺仅多出2.34万元，十分“精准”地完成了业绩承诺，金洲慈航账面36.64亿商誉并未发生减值。

短流程电弧炉产能投放，短流程产能目前一亿到一亿二，截至九月份心头电炉产能2700万，到年底增加三到四百万的数据，明年继续投放两千万，这个有一个前提，你是有利润的，如果明年需求不好，短流程成本废钢价格在这里，如果亏损，这个产量就算产能投放产量估计很难出来。